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然而，现金流量却是完全不同的情况。同样在这四年里，运输业务产生了5.3亿美元的负自由现金流。当然，其他商业模式的盈利更接近现金流。但是我们的运输模型表明，不能依赖利润报表来判断股东价值的创造或毁灭。这个故事里，每年的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利分别是5000万美元、1亿美元、2亿美元和4亿美元，连续三年实现100%的增长。但是没有考虑到12.8亿美元的资本支出。资本支出对创造现金流必不可少，未计利息、税项、折旧及摊销前盈利不能代表现金流。

高溢价并购为华谊兄弟埋下了业绩隐患，2018年，华谊兄弟计提了超9亿元的商誉减值，冯小刚的东阳美拉、张国立的浙江常升都在减值范围内。其中由于东阳美拉仍在业绩对赌期内，冯小刚还需要向华谊兄弟缴纳近7000万元的“业绩赔款”。今年一季报亏损9400万

焦点2期货业扩大开放有何利好？我国期货市场的对外开放也一直在推进中。2018年3月，中国境内首个境内外投资者可以同台交易的期货品种原油期货上市；此后，2018年内，铁矿石、PTA期货又相继引入境外交易者；今年8月，20号橡胶期货在上海挂牌交易，成为中国第四个对境外交易者开放的商品期货品种。

这个是两个PPT，是上一周我们自己内部做定期的技术做策略推演的，大概的东西是这样的，图没有修改，一个字都没有修改过，因为我们做期货嘛，我跟你讲太虚的也没有用，如果太那个的话，错的话大家也不要怪我，错了我肯定自己也麻烦，我自己的定义在于，跟我的标题，上半年看供需，下半年看成本。下半年临近节点肯定有心态上的担忧，看PX的价格。

投资评级：中期震荡一、行情回顾：自身检修，成本坍塌，大幅波动图：PTA指数走势 单位：元/吨资料来源：信达期货研发中心，文华财经伴随着装置的意外故障检修和计划检修，PTA震荡上行。下半月PX因新装置投产预期坍塌，导致PTA跌停。二、基本面分析

但这一策略却首先在美国政府内部引发困惑与反对。国家安全委员会、美国农业部以及美国驻罗马大使馆都有声音认为基尔瓦利泽赢面不大，倾向于支持法国前农业部长、农学家凯瑟琳。他们还指出，格鲁吉亚政府从未积极参与FAO的活动，基尔瓦利泽在那里的知名度也不高。而且在私下接触后，美方官员认为他“对FAO组织运作的理解程度有限”，直言整个策略“愚蠢”（bonkers）。