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国内外资产管理业务的对比分析在“资管新规”发布实施之前,国外资管业务的监管制度总体上比我国更为统一和严格,对加强我国资管业务监管具有一定的借鉴意义。比如,国外资管行业的分业经营特征明显,我国则具有一定的混业经营特征。在国际上,资管业务多由独立法人机构开展,资管机构一般不同时从事存贷款、自营交易、证券投行和保险等其他金融业务;在我国,银行、证券等金融机构在从事资管业务的同时,还开展其他多项金融业务。在准入管理方面,国际上,开展资管业务需向金融监管机构申请牌照;在我国,一些第三方理财等非持牌机构,在未获得监管机构许可的情况下即面向社会公众发行资管产品。在资金池运作方面,国际上,不同资管产品之间相互分离,通常不进行混同运作;在我国,一些资管产品尚未完全做到相互隔离,存在具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池运作现象。在杠杆管控方面,国际上,资管产品在外部融资和投资杠杆方面受到严格限制,公募资管产品融入的资金仅能用于应对大规模、突发性赎回,不能用于满足日常兑付需求;在我国,一些资管产品通过拆借、回购等方式提高投资杠杆。在委外投资方面,国际上,委外投资为资产管理机构的一类正常业务模式,但要求委托人对受托人实施有效监督,不能免除自身管理责任,也不能通过委外投资变相突破监管规定;受托人应当具备相应投资资质和能力,遵守委托人所适用的监管要求。在我国,部分金融机构在委托其他机构进行投资管理时,未充分履行自身投资管理职责,对底层资产也未能实施穿透管理。

1. 以邻为鉴:国外滞胀与类滞胀经验1.1. 美日英法新——20世纪70-80年代发达国家滞胀时期回溯1.1.1. 流动性过剩及石油危机导致发达国家滞胀的出现在货币宽松引发的流动性过剩以及两次石油危机的冲击下,美日欧新等发达国家在20世纪70-80年代普遍陷入滞胀的情况。

刘明院士曾建立了阻变存储器(RRAM)物理模型,提出并实现高性能RRAM和集成的基础理论和关键技术方法,产生了重要的国际影响。此次,她立足于当前大数据时代下存储和计算存在的问题和挑战,给出了利用RRAM器件实现存储计算于一体的解决方法,并针对目前随着摩尔定律下芯片发展速度的减慢和冯·诺依曼瓶颈(CPU和存储器之间频繁的数据传输造成的信息处理瓶颈)的凸显,计算机系统计算能力所面临的挑战,提出了利用RRAM器件的新的解决方案。

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